飓风“Debby”即将登陆美湾 美豆期货将进一步企稳

　　卓创资讯豆粕市场分析师王文深

　　【导语】2024年大西洋飓风季的2号飓风“Debby”，即将在佛罗里达州西部登陆。从其预测路径看，将对美国的东南部形成明显影响，强风和集中降水不仅会从供应端影响产量预估，而且从需求端影响美湾的出口节奏。综合来看，市场主要关注其对产量预估的影响程度，这将有利于美豆期货在1020美分/蒲式耳的低位附近企稳震荡。

　　飓风即将登陆美湾  美豆面临供需两端变数

　　从NOAA提供的路径走势图看，飓风“Debby”将主要沿着美国佛罗里达州的东西两侧海岸线运行，预计的登陆地点在佛罗里达州西部。对应的美国目前的干旱分布监测图（图2）看，飓风带来的降水将有助于缓解在佛尼吉亚州、北卡罗来纳州，以及田纳西州、肯塔基州的干旱情况。NOAA在美国时间8月4日发布了关于此飓风的信息，其中提示到大量的降水将影响乔治亚州的东南部、南卡罗来纳州。佛罗里达州中北部可能遭遇洪水。因此，对于东南部的大豆产区来说，飓风可能会对其产生实质性影响。

　　美国东南部的主要大豆产区是肯塔基州、田纳西州、北卡罗来纳州，其播种面积分别为195万英亩、165万英亩、165万英亩，三州的播种面积合计占美国播种面积的6.07%。结合美豆的优良率数据看，近三周三个州的优良率均值分别为63%、60%、40%，均低于全国均值68%。干旱是导致优良率较低的原因之一。因此，市场需要警惕如果短时出现集中过多的降水和风暴，将会导致当地农作物生长条件恶化，大豆减产预期可能上升，从而对美豆期货价格形成上涨提振。

　　从结荚率数据看，近三周三个州的结荚率均值分别为31%、43%、32%，全国均值为30%。结荚率数据与全国均值基本一致，显示出大豆目前生长状态良好，没有过多的预期以外的交易价值。

　　综上来看，在飓风登陆前的美国东南部大豆产区，生长状态较为稳定，基本在市场预期范围内运行。如果飓风登陆后带来的过多降水和风暴，导致其出现减产情况，那么尽管其在平衡表上的影响有限，但对于目前价位的美豆期货市场来说，或许会成为引发价格反弹的预期外因素。

　　美豆压榨量下滑  期货持仓空单延续优势地位 

　　从供需面看，美豆国内的压榨量开始走弱，NOPA数据显示6月压榨量为1.76亿蒲式耳，为年内新低，环比下降4.35%。且考虑到季节性规律，预计未来2个月压榨量继续下滑，对美豆期货来说形成需求端的偏利空影响。从出口数据看，截至7月25日，美豆周度出口装船量连续两周回升，且环比增长率分别为83.52%和53.49%。因此如果出口量因为美湾的飓风而减少，对于美豆期货来说会形成偏利空影响。

　　从市场关注的持仓数据看，美豆期货延续空单占优的局面。CFTC数据显示，截至7月30日，美豆非商业持仓上，多单总量为11.1578万张，空单为27.9478万张。其中多单环比减少21.1%，空单环比减少0.13%。这样的持仓结构，使得美豆期货市场面对预期外事件冲击时，可能会产生较为明显的波动。

　　综上，飓风对美豆产区的实际影响预计有限，可能预期交易比实际意义更大；结合目前美豆的需求端以及期货的持仓结构看，整体以偏利空为主。供应端是市场更加关注的故事，卓创资讯预计美豆期货将在1020美分/蒲式耳的低位附近企稳震荡。