利空因素不断施压，饲料原料价格继续回落

　　来源：粮湖传说

　　一、近期饲料原料运行状况

　　玉米方面，从国际情况来看，目前美玉米主产区墒情良好，处于干旱地区的比例位于历史的低位水平。相关数据显示，截至7月30日，只有5%的玉米处于干旱地区，美玉米优良率较去年同期高10个百分点以上的水平，单产有望继续上调，部分机构预估单产 182.3-184蒲，高于美国农业部7月预估的181蒲。旧作方面，农户可能会加快销售陈作腾库，对国际玉米价格起到了较为明显的利空；从国内情况来看，近期下游整体需求较为清淡，本周部分东北玉米深加工企业发布原料停收公告，而主产区目前正经受高温潮湿天气的考验，玉米的储存难度明显增大，部分囤粮主体积极出货，市场供应压力继续释放，本周玉米期现货价格均出现较为明显的回落。

　　豆粕方面，最近期现货价格均呈现弱势运行走势。国际市场上，近期受人民币汇率升值影响，盘面榨利逐步恢复，国内买船进度可能会进一步提升，因此对市场起到一定施压。另外，美国主产区天气情况整体比较理想，根据相关数据显示，截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。截至当周，美国大豆开花率为86%，上一周为77%，上年同期为88%，五年均值为84%。截至当周，美国大豆结荚率为59%，上一周为44%，上年同期为61%，五年均值为56%。随着时间推进，美豆天气炒作窗口越来越短，新季丰产的概率继续增加，目前不少机构开始上调美豆单产，预估超过52蒲/英亩的概况继续增加。从国内的市场情况来看，由于近月大豆到港充足，国内油厂开机率继续维持高位，油厂豆粕库存压力继续增加，期现货价格本周均出现较为明显的回落。

　　二、后续展望

　　玉米方面，市场整体的驱动因素暂时有限，没有特别突出的矛盾。目前新季玉米上市窗口期已经越来越近，并且目前替代品供应比较充足，短期国内玉米市场继续处于供应宽松的格局，这将对市场心态产生较为弱势的影响，持粮主体或将继续加速出货，因此短期玉米价格上行的空间或将有限。考虑到持粮主体目前囤粮的粮质差异较大，毒素、霉变较低的优质饲用玉米价格或将较为坚挺。

　　豆粕方面，由于8月份处于美豆生长关键节点，因此依然需要重点关注美豆天气情况，但美豆关键生长期还剩一个月，丰产预期正在演变为现实，市场等待13日凌晨USDA供需月度报告。当下市场最关注的无疑是下个月即将进入交割月份，基差回顾的路径将如何演变，事实上近期随着盘面下行，部分地区的基差是有所走强的，未来如果盘面继续往下，基差有望继续走强。从当前市场来看，大豆供应格局宽松，豆粕库存压力短期很难发生实质性转变，笔者认为，短期蛋白原料价格上行难度较大，未来需要持续关注盘面榨利及远月买船进度情况对市场产生的影响，同时也需要更多的关注未来天气逐步降温以后，养殖端需求是否会有所提升。

　　重点关注：加工利润、国内农户售粮节奏、国内外天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。