卓创资讯：成本端利空影响明显 沥青现货价格出现回落

　　卓创资讯分析师 耿雯

　　【导语】尽管截至3月6日当周，沥青产量整体仍维持低位，部分地区供应端支撑稳固。但由于沥青刚性需求启动缓慢，需求端缺乏利好支撑，叠加原油价格持续下跌，成本端利空影响明显，3月6日当周，沥青现货价格出现明显回落。短期来看，因为市场需求预期并不乐观，加之原油价格持续走低部分抵消了稀释沥青贴水偏高的利好，近期沥青现货价格运行区间仍存在持续下移的可能。

　　周度沥青现货均价下跌0.28%

　　2月28日-3月6日当周，沥青现货价格整体呈现持续下跌的行情走势。周度沥青现货均价跌至3853.71元/吨，环比下跌10.93元/吨，从波动幅度来看，3月6日当周，国内市场沥青价格波动幅度为38.57元/吨，整体跌幅明显。尽管3月初，沥青装置开工负荷率仍以下跌为主，沥青产量维持低位，供应端存在支撑。但由于沥青现货市场刚性需求启动，现货市场实际成交情况一般，需求端缺乏利好支撑。叠加原油价格跌幅明显，成本端利空影响显著，3月6日当周沥青现货价格出现明显下跌。

　　原油价格连续下跌 沥青成本端存在明显利空

　　从成本端来看，3月6日当周，原油价格整体呈现连续下跌行情。美原油周度均价为68.61美元/桶，较上周跌1.63美元/桶，或2.33%；布伦特原油均价71.84美元/桶，较上周跌2.41美元/桶，或3.25%。

　　由于特朗普向中国新加征关税，且中国进行了反制，贸易战升级，全球经济发展信心受挫，市场担忧石油需求可能降低。加之欧佩克+会议决定，逐步灵活地恢复每日220万桶的自愿产量调整，同时根据市场情况，不断调整产量增加的幅度和节奏，供应端支撑转弱。此外，公布的美国石油库存报告，显示基本面偏弱，进一步施压油价下跌。因此，美原油在连续多日下跌后，一度跌至65美元/桶这一关键支撑位置。

　　原油价格的连续下跌，一方面抵消了稀释沥青贴水偏高带来的利好。另一方面，也对沥青现货市场情绪产生了一定的消极影响，沥青成本端利空影响明显。

　　产量低位而库存增加 沥青刚需明显偏弱

　　从沥青基本面情况来看，3月5日当周，沥青装置开工负荷率整体呈现先涨后跌的走势。截至3月5日当周，沥青装置平均开工负荷率为33.03%，环比下降了1.15个百分点，开工负荷率降幅明显。尽管3月初沥青产量仍维持低位，部分区域供应端支撑稳固。但由于沥青刚性需求启动缓慢，从库存来看，炼厂以及社会库存与2月底库存相比较，均出现了明显增加。因此，需求整体偏弱一定程度上抵消了供应低位带来的利好支撑，沥青基本面缺乏有效支撑。

　　整体而言，尽管沥青供应端支撑仍然较强，但原油价格连续下跌是3月初沥青现货现货价格明显下行的主要利空因素，加之沥青需求端启动缓慢，沥青现货市场利空因素占据主导，带动沥青现货价格下行。

　　短期来看，1月中旬以来原油价格的持续下行减弱了地炼原料贴水偏高的支撑，成本端支撑有所转弱。加之近期地炼开工负荷有回升预期，供应端利好减弱。此外，业者对3月份市场需求预期普遍不乐观，加上南方下周雨天增多，刚性需求表现一般。因此，3月中旬沥青现货市场利空因素居多，沥青现货价格运行区间或将继续小幅下移。